公司發(fā)布2017年年報(bào)，2017年實(shí)現(xiàn)收入7.64億元，同比增長76.51%，歸母凈利潤1.38億元，同比增長77.92%。同時(shí)，公司發(fā)布2018年一季報(bào)，2018Q1公司實(shí)現(xiàn)收入1.79億元，同比增長30.14%，凈利潤3369萬元，同比增長58.18%。
17年各業(yè)務(wù)板塊均大幅增長，一季度業(yè)績接近預(yù)告上限：公司全年實(shí)現(xiàn)收入7.64億元，同比增長76.51%，歸母凈利潤1.38億，同比增長77.92%。公司對業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行重新歸類，工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入4.35億元，同比增長84.73%，注塑機(jī)配套設(shè)備及自動(dòng)供料系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入2.09億元，同比增長36.15%%，智能能源管理及環(huán)境管理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入1.01億元，同比增長225.58%。2018年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3369萬元，同比增長58.18%，接近一季報(bào)預(yù)告上限。
綜合毛利率有所下降，費(fèi)用控制良好凈利潤率保持穩(wěn)定：受公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化、原材料成本上升等因素影響，公司綜合毛利率下降4.88pct至36.78%，凈利潤微升0.06pct至17.97%，基本保持穩(wěn)定。費(fèi)用方面，銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為10.92%、8.73%、-0.36%，分別同比-3.33pct、-0.14pct、+0.36pct。其中，管理費(fèi)用增長較快，主要是研發(fā)費(fèi)用達(dá)到4346萬元，同比增長115.25%。
國內(nèi)機(jī)器人行業(yè)面臨歷史機(jī)遇期，公司有望繼續(xù)保持高成長：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年國內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到13.11萬臺(tái)，同比增長68.10%，2018年一季度產(chǎn)量3.30萬臺(tái)，同比增長29.60%，繼續(xù)保持高增長，國產(chǎn)機(jī)器人行業(yè)面臨歷史機(jī)遇期。公司為國內(nèi)機(jī)器人新銳，客戶包括美的、海爾、比亞迪、長城汽車、格蘭仕、格力、捷普綠點(diǎn)、TCL、伯恩光學(xué)等知名企業(yè)。公司擁有強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)，在深挖客戶需求的基礎(chǔ)上，形成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品或模塊，在通過自身強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)向龐大的客戶群體進(jìn)行推廣，用規(guī)模化來降低產(chǎn)品成本，從而快速搶占市場。在這一模式下，公司有望繼續(xù)保持高成長。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年凈利潤分別為2.20億、3.41億和5.07億，對應(yīng)PE分別為37倍、24倍和16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)自動(dòng)化需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等。
