事件：公司發(fā)布2017業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元-1.45億元，同比增長67.58%-86.92%，符合市場預期。
點評：
■全方面修煉內功，預告凈利繼續(xù)大增。公司多年深耕自動化領域。報告期內，一方面公司大力投入研發(fā)，產(chǎn)品種類不斷豐富，自動化應用解決方案進一步優(yōu)化，生產(chǎn)、銷售獲得提升；另一方面，公司進一步完善營銷體系建設，提升區(qū)域服務水平，盈利能力有所增強。據(jù)公告，公司報告期內非經(jīng)常性損益約1500萬元，扣除非經(jīng)常性損益影響，公司凈利潤增長85.36%~109.54%%，增長強勁。
■下游需求持續(xù)向好，機器人業(yè)務增長動力足。隨著劉易斯人口拐點到來，我國機器換人大潮將快速到來，制造業(yè)面臨轉型升級，對機器人的數(shù)量及質量需求也越來越高，我國將迎來機器人產(chǎn)業(yè)大發(fā)展時期。據(jù)國家統(tǒng)計局資料顯示，2017年1-11月中國工業(yè)機器人產(chǎn)量達11.8萬臺，同比增長68.8%，預計全年的產(chǎn)量將突破13萬臺，同比增長79.56%。
公司機器人業(yè)務廣泛應用于注塑、3C、汽車零部件、家用電器、玩具、醫(yī)療器械等多個領域，立足自身控制器技術優(yōu)勢，通過優(yōu)質的銷售能力從同行中迅速脫穎而出，有望受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展大潮加速發(fā)展。
■完成野田股份20%股份收購，繼續(xù)完善制造能力。據(jù)公告，公司已完成野田股份20%股權的收購。野田主要產(chǎn)品為汽車超聲波焊接機、汽車熱鉚焊接機、汽車熱鉚超聲波焊接機，是上海大眾、一汽奧迪、廣汽、長城汽車等知名汽車制造企業(yè)直接供應商。收購后公司有望結合自身優(yōu)勢，幫助野田提高其自動化水平；野田也將利用其深耕汽車領域的經(jīng)驗及客戶優(yōu)勢，與公司現(xiàn)有業(yè)務形成協(xié)同，增強產(chǎn)品競爭力。公司汽車板塊業(yè)務有望大大增強，業(yè)績再增新增長極。
■積極擴產(chǎn)適應銷售快速增長態(tài)勢，致力標準化生產(chǎn)提速增效。據(jù)公告，公司擬與東莞市沙田鎮(zhèn)政府簽訂投資協(xié)議，在沙田鎮(zhèn)保稅區(qū)投資建設海外科技園項目，用于擴充機器人產(chǎn)能，計劃總投資不低于 16.5 億元人民幣。此外，公司通過提煉非標業(yè)務中的通用工藝，形成標準化模塊，減少非標部分設計時間，提高綜合服務效率和質量。隨著產(chǎn)能的擴充和增效措施的發(fā)力，公司有望進一步擴大自身競爭優(yōu)勢，增厚公司業(yè)績。
■投資建議：我們預計公司2017年-2019年收入為6.99億元、10.47億元、14.64億元，凈利潤為1.46億元、2.11億元、3.03億元；公司競爭優(yōu)勢明顯，積極外延拓展，維持買入-A 投資評級，6個月目標價為81.00元，相當于2018年50倍動態(tài)市盈率。
■風險提示：下游行業(yè)景氣度放緩，整合效果不及預期
