南京埃斯頓自動化股份有限公司是專業(yè)從事高端智能機械裝備及其核心控制和功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為客戶提供個性化、多樣化、系統(tǒng)化智能裝備自動化控制解決方案的高新技術企業(yè)。此次募資凈額擬投向工業(yè)機器人及成套設備產(chǎn)業(yè)化項目和技術研發(fā)中心項目。總投資1.81億元，擬使用募集資金1.7億元。公司數(shù)控系統(tǒng)市場占有率較高,并且呈逐年上升的趨勢,2013年達到88.92%;同年,電液伺服系統(tǒng)市場占有率為36.79%。
本次發(fā)報告期內(nèi),公司營收和凈利潤水平起伏較大:2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.82億元,實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.62億元,2014年實現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元,實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.44億元,營業(yè)收入年復合增長率達2.03%,歸屬于母公司凈利潤復合增長率為-10.80%。2012年營業(yè)收入的大幅下降主要源于宏觀經(jīng)濟下滑,但公司通過增加研發(fā)費用與營銷渠道投入,業(yè)務在最近三年已穩(wěn)步恢復。近年來公司營收與凈利潤水平波動劇烈。行采用網(wǎng)下投資者詢價配售和網(wǎng)上按市值申購定價發(fā)行相結(jié)合的方式進行，全部為新股，不安排老股轉(zhuǎn)讓。網(wǎng)下初始發(fā)行1800萬股，占此次發(fā)行總量的60%；網(wǎng)上初始發(fā)行量為1200萬股，占此次發(fā)行總量的40%。
2015年1-3月，公司營業(yè)收入同比將略有增長，但期間費用同比亦將增長，預計2015年1-3月凈利潤同比變動-10%至10%。此次發(fā)行初步詢價日期為2015年3月6日-9日，3月11日刊登定價公告，網(wǎng)上申購及繳款日為3月12日。
盈利預測:按發(fā)行后股本計算,預計公司2014年EPS為0.48元。參照可比公司的估值,同時結(jié)合公司未來較為廣闊的成長空間,及當前新股受追捧的投資風格,我們認為給予公司2014年40~50倍估值較為合理,合理股價為19.2~24.0元。
風險提示:市場需求變動風險;競爭風險;公司規(guī)模迅速擴大風險;原材料供應商相對集中風險;下游客戶相對集中風險;工業(yè)機器人及成套設備業(yè)務研發(fā)及市場拓展風險。
