文｜熙文
今年需求為何加速？
2020年，在全球經濟下行和疫情蔓延的情況下，中國移動機器人需求表現(xiàn)出較為強勁的發(fā)展勢頭。需求保持高速增長的關鍵原因是無人化風行、國家政策、多行業(yè)拓展等，微觀體現(xiàn)為：（1）疫情推動了機器人的發(fā)展，尤其是移動機器人在制造業(yè)、商用和服務業(yè)的應用得到廣泛關注，無人化需求增長；（2）國家在一定程度上有鼓勵和扶持政策，國企、央企、大型企業(yè)的采購出現(xiàn)復購潮；（3）新行業(yè)的全面拓展，尤其是3C電子、半導體、光伏、制造業(yè)等行業(yè)對移動機器人的需求上升；（4）大宗采購成為今年的亮點和常態(tài)。
CMR產業(yè)聯(lián)盟近三年的數(shù)據顯示，發(fā)現(xiàn)近些年來實際的情況往往比預測情況更加理想。根據2020年聯(lián)盟年會數(shù)據，大多數(shù)業(yè)內人士對2021年都較往年更為樂觀，聯(lián)盟給出了20-30%的增長區(qū)間預測，延續(xù)往年較高的增速曲線。另一方面，目前整個行業(yè)規(guī)模仍然較小，顯示出未來長期增長機會，從產品品類來看，工業(yè)無人車輛、新型分揀機器人、停車機器人、半戶外無人駕駛機器人仍然是主要拉動力；從技術驅動看，視覺導航及SLAM導航技術會是趨勢，但多種導航技術融合將成主流。最后，海外市場也不容忽視，出口業(yè)務將愈加風行。
（一）聯(lián)盟專業(yè)人士對明年預期較往年樂觀，顯示明年行業(yè)景氣確定性更強。
根據國家統(tǒng)計局數(shù)據，工業(yè)制造業(yè)4月份，裝備制造業(yè)增加值同比增長9.3%，上月為下降3.6%。其中，汽車制造業(yè)增長5.8%，而上月為下降22.4%；專用設備、儀器儀表、電氣機械、金屬制品、通用設備行業(yè)均由負轉正，增速在7.5%—14.3%之間；計算機電子、鐵路船舶航空航天業(yè)分別增長11.8%、5.7%，增速連續(xù)兩個月加快。分產品來看，4月份，汽車產量為210萬輛，同比增速由上月的下降43%轉為增長5.1%；工業(yè)機器人增長26.6%，發(fā)電機組、挖掘機、混凝土機械、光纜等均增長40%以上，增速均較上月加快10個百分點以上；電子計算機整機、集成電路、鐵路貨車、民用鋼質船舶增速在29.2%—115.6%之間，均較上月明顯加快。表明目前需求依然旺盛，行業(yè)處于健康發(fā)展狀態(tài)。
（二）關注國內大制造業(yè)，重視和布局海外市場
更新需求占主導，保有量變化決定銷量增速。基于2021年機器人行業(yè)投資增速5~10%，以及基建投資增長5~6%的假設，我們預測工業(yè)應用移動機器人保有量增加15.0%左右。
移動機器人觀消費量=國內產線物流+國內倉儲物流 +凈出口+其他。根據CMR聯(lián)盟數(shù)據，2020年4-6月份，由于全球疫情加劇，國內出口增速降到了零增長附近，從6月份以后開始逐漸復蘇，7-9月份恢復到30%，10和11月同比增速都達到60%左右。明年海外疫情受控后，海外需求有望迎來爆發(fā)式增長。
新一輪價格戰(zhàn)即將上演，價格戰(zhàn)的背后邏輯是成本曲線的變化，以及新銳品牌的崛起。持續(xù)的價格戰(zhàn)，我們認為其深遠的影響會體現(xiàn)在兩個角度：（1）國產化供應鏈管理成兵家必爭之地；（2）合縱連橫比單打獨斗來的更實際。
（一）價格戰(zhàn)的成因、現(xiàn)狀
本次年會中，行業(yè)的價格戰(zhàn)問題和行業(yè)發(fā)展始終是討論的焦點，近乎所有的主機廠商眾口一詞：2020年移動機器人利潤空間被嚴重壓縮，項目價格戰(zhàn)比較厲害。部分產品甚至出現(xiàn)了倒掛的情形。年會中，聯(lián)盟也理性呼吁行業(yè)同行保持克制，呼吁移動機器人廠商保持理性健康的發(fā)展理念。
終端價格大幅度下降，帶來的是移動機器人廠商的盈利能力變化，根據CMR產業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據顯示，今年盈利10%的廠商只占市場的5%，30%的廠商盈利處在0-10%，大約有60%的廠商開始出現(xiàn)了虧損。
（二）為什么會產生價格戰(zhàn)？
本輪價格戰(zhàn)，從2018年以來，持續(xù)到2019和2020年，移動機器人行業(yè)的價格戰(zhàn)，不具有可逆屬性，通常都是價格階梯式下行的。產生價格戰(zhàn)的原因主要包括：
1. 成本體系的變化。國產零部件的導入降低了生產成本。除此之外：主機廠零部件的自主化比例提升，也是降低成本的關鍵路徑。
2. 行業(yè)競爭格局重塑，國產品牌全面崛起。行業(yè)的競爭格局正在銳化，向龍頭集中的趨勢越來越明顯，以C10為例，前10家市場份額可以達到50%+，逐年提升，C10內部的競爭導致了后面大量中小品牌退出。頭部企業(yè)之間的競爭特征主要從產品、行業(yè)上開始。
當前業(yè)內對中國工業(yè)移動機器人（AGV/AMR）2021年的需求繼續(xù)保持樂觀，行業(yè)龍頭企業(yè)市場份額持續(xù)提升。當前階段，我們建議積極關注具備優(yōu)秀的產品能力、行業(yè)方案解決能力和成本控制能力強的本體廠商，以及細分品類冠軍企業(yè)，面對未來的價格競爭才會更加從容。
風險提示
海外出口不及預期；國內市場利潤率下行；價格戰(zhàn)惡化帶來毛利率下行；應收賬款風險累積帶來的減值風險。
